多宁生物这次又递交了港股IPO的申请，这家公司连续亏损多年，到2025年前三季度终于盈利了，净利润达到了1425.7万元。他们在生物工艺解决方案板块做得很出色，占营收的七成以上。最近，试剂和耗材类产品的收入占比大幅提升，从2023年的44.1%增长到了2025年前三季度的55.4%。这些产品粘性高、毛利率好，帮助公司整体毛利率从33.5%提高到了38.9%。海外市场也给公司带来了新的增长空间，2025年前三季度海外收入达到了1.12亿元，同比翻了一倍，占比从个位数提高到17.1%。公司在北美、欧洲、东亚和东南亚都设立了分支机构，准备用上市募集资金建设海外生产线和加强全球营销。 不过，这次盈利的背后也有不少风险。为了快速构建业务版图，多宁生物在2019年到2022年间进行了比较激进的并购，收购了9家公司。这样做虽然带来了收入和市场份额的增长，但也积累了高达8.43亿元的商誉。这笔商誉像颗炸弹一样悬在头上，一旦被收购公司经营状况不如预期或者市场环境变差，就可能导致大额减值。现在公司的净利润率还比较低，盈利能力还不稳定。 如果多宁生物不能化解高额商誉的问题，那么未来几年的利润就会受到严重影响。业内专家认为，这次盈利转正对IPO进程是个利好消息，验证了商业模式的可行性。不过市场也会密切关注他们如何化解历史包袱、夯实增长根基。多宁生物这次递表港股IPO就是对过去发展路径的一次总结，也是对未来能否实现可持续增长的一次考验。 最近的财务数据显示，公司从2019年到2022年间经历了连续亏损。2023年营业收入约为8.14亿元，但亏损了3.15亿元；2024年营业收入约为8.43亿元，但亏损了2750万元；到了2025年前三季度才实现盈利。这个转折让公司有信心第三次冲击港交所大门。 多宁生物专注于生物工艺解决方案及实验室产品与服务。他们的核心收入来源于生物工艺解决方案板块，近两年贡献了超过七成的营收。通过调整产品结构和拓展市场空间，公司实现了净利润转正的目标。 海外市场是拉动公司业绩回暖的重要引擎。2025年前三季度海外收入达到约1.12亿元，同比翻番。这个增长让多宁生物在北美、欧洲、东亚和东南亚等地都设立了分支机构。 盈利改善由产品结构优化、运营效率提升和海外市场开拓等多重因素共同驱动。这次扭亏为盈验证了商业模式的可行性，并吸引了更多投资者关注。 然而高额商誉是个大问题。为了快速构建全链条能力，多宁生物在2019年到2022年间进行了激进并购累计收购9家公司。 这个过程虽然带来了收入和市场份额的增长，但也积累了高达约8.43亿元的商誉资产。 这笔巨额商誉每年都需要进行减值测试，如果被收购公司经营状况不如预期或者市场环境变差就可能导致大额减值。 目前多宁生物的净利润率还比较低抵御非经营性冲击的能力还有待考验。 如果扩张节奏放缓其内生增长动力和跨机构整合能力将面临真正挑战。 这次IPO既是对过去发展路径的总结也是对未来能否实现高质量可持续增长的一次关键考验。 市场在关注其“盈利故事”的同时也将持续审视其如何化解历史包袱、夯实增长根基真正实现行稳致远。 截至发稿就市场关心的商誉风险管理及持续盈利能力等问题多宁生物未予置评。