问题：创新链条“投得进、退得出”仍存堵点 近年来，我国创业投资对科技创新和新质生产力培育的支撑作用持续增强，但“退出难”问题仍较突出：一方面，部分项目成长周期长、技术迭代快，传统上市退出窗口受市场环境、审核节奏等因素影响；另一方面，二级市场定价与流动性波动，使得单一依赖上市或少数渠道退出的模式承压。
退出不畅直接影响资本循环，进而影响“投早、投小、投长期、投硬科技”的可持续性。
原因：供给端与需求端的结构性矛盾叠加 从供给端看，硬科技企业研发投入大、商业化路径长，投资机构更需要多元退出路径来对冲不确定性。
与此同时，一些行业过去依靠规模扩张与需求红利快速增长，进入存量竞争阶段后，企业数量多、集中度偏低、同质化竞争加剧，优质资产通过并购实现整合升级的需求上升，但并购市场在资金来源、交易撮合、估值机制、并购后整合等方面仍需更强的系统性支持。
多重因素叠加，使得“需要并购、敢于并购、能够并购”之间仍存在落差。
影响：打通并购与退出两端 有利于稳预期、促创新、优结构 国家发展改革委负责人在记者会上表示，今年将会同财政部、人民银行等部门设立国家级并购基金，预计引导撬动各类资金规模超过1万亿元。
此举释放出三方面信号： 一是以更有力的制度性安排改善创投生态。
并购基金作为重要的市场化工具，有望增强并购端的资金供给与交易活跃度，为创投项目提供更顺畅的退出通道，提高创投资本周转效率，形成“募投管退”良性循环。
二是以并购重组促进产业结构优化。
在竞争趋于激烈、同质化明显的领域，通过兼并重组提高资源配置效率，推动优势企业做强做优，带动产业链协同与技术升级，有助于缓解低水平重复建设和内卷式竞争。
三是以资本纽带推动企业治理现代化。
并购交易不仅是资产重组，也是治理结构重塑。
对部分民营企业而言，引入更专业的治理机制与制度化管理，有利于从“创始人驱动”走向更规范、可持续的现代企业治理。
对策：政策引导与市场机制协同发力 从政策层面看，国家级并购基金的设立，体现出以市场化方式补齐关键短板的思路：通过发挥引导资金的撬动作用，带动社会资本参与；通过与财政、金融管理部门协同，提高资金供给的稳定性与适配性；通过更顺畅的并购退出路径，增强创投对早期和硬科技领域的配置意愿。
结合各地近年来探索设立并购基金的实践，下一步还需在交易撮合平台、并购贷款与债券等配套融资、税费与会计处理便利化、信息披露与合规审查效率、并购后整合服务体系等方面持续完善，降低并购成本、提高交易成功率与整合质量。
前景：与“人工智能+”等重点行动形成合力 释放长期增长动能 记者会上同时提出，今年将深化推进“人工智能+”行动，赋能千行百业、服务千家万户，并预计到“十五五”末人工智能相关产业规模将增长到10万亿元以上。
随着人工智能等前沿技术加速向制造、能源、交通、医疗、金融、政务等领域渗透，产业升级对资本耐心与退出机制提出更高要求。
国家级并购基金若能与国家创业投资引导基金等形成政策合力，将在“投早投小”的源头供给与“并购退出”的循环端口两端发力，更好支撑技术扩散、企业做强和产业链重塑。
可以预期，未来并购市场有望从“个案驱动”走向“生态驱动”，并在促进创新资源向优势主体集聚、提升产业集中度与竞争力方面发挥更明显作用。
国家级并购基金的设立,标志着我国资本市场改革进入新阶段。
这一创新性制度安排,既是对创业投资生态的有力支撑,也是推动产业结构优化升级的重要抓手。
通过市场化手段引导资源配置,破解退出难题和内卷困局,将为构建高水平社会主义市场经济体制注入新动能。
展望未来,随着国家级并购基金的落地实施,我国创新创业生态和产业竞争格局有望迎来深刻变革,为经济高质量发展提供更加坚实的支撑。