中国人民银行1月7日宣布，将于次日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。这个规模与当日到期的3个月期买断式逆回购相当，意味着央行实现了等量续做，也是该政策工具连续第三个月维持相同投放规模。 从流动性管理的角度看，央行此举反映了稳健有序的政策节奏。跨年时期银行体系面临资金压力，央行通过买断式逆回购向市场注入中期流动性，有助于缓解金融机构的融资需求。当前距离春节流动性季节性压力时段仍有时间窗口，央行短期加大流动性净投放的紧迫性相对不强，因此选择等量续做而非加量投放，体现了政策的精准性和灵活性。 ，央行并未1月增加3个月期买断式逆回购的投放规模，但这并不意味着流动性投放力度下降。东方金诚首席宏观分析师王青指出，这种安排与金融机构资金需求的期限结构密切涉及的，央行仍在通过多种工具组合维持流动性的充裕状态。 在中期流动性补充上，央行已形成相对固定的投放节奏。每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15日前后开展6个月期买断式逆回购、25日前后开展中期借贷便利操作，这种规律性的安排为金融机构提供了可预期的流动性支持。对于1月即将到期的6000亿元6个月期买断式逆回购，业内预计央行可能采取净投放操作，以补充商业银行的中长期流动性，为一季度信贷"开门红"做准备。 从政策意图看，央行持续通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，旨在引导资金面处于较为稳定的充裕状态。这一做法在助力政府债券发行、引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也发出数量型政策工具持续加力的明确信号。在适度宽松的货币政策取向延续的大背景下，央行通过结构化、分层次的流动性投放，既满足了当前金融市场的合理需求，又为经济稳增长提供了有力支撑。 中信证券首席经济学家明明认为，2025年12月以来资金整体保持宽松态势，跨年压力已基本缓解。在这样的背景下，央行的政策调整更加注重精准性，避免过度投放导致流动性泛滥。同时，央行也在为潜在的流动性收紧态势做好准备，通过提前布局中期流动性投放，确保金融体系的稳定运行。 对于1月将到期的2000亿元中期借贷便利，招联首席研究员董希淼表示，央行预计将于1月25日左右开展本月操作，并可能采取等量续做或加量续做的方式。这将深入强化央行支持实体经济的政策立场，为金融机构提供更加充足的中期流动性支持。
央行开年的流动性操作延续了"精准滴灌"的调控思路，在稳预期与防风险之间寻求平衡。随着货币政策传导机制完善，如何更高效地将金融资源引向科技创新、绿色发展等重点领域，将成为下一阶段政策的重要观察点。这种审慎而积极的调控姿态，正为经济高质量发展筑牢金融基础。