一、年报披露窗口开启，券商持仓路径显现 随着2025年年报陆续披露，券商资金流向逐渐清晰；Wind数据显示，截至3月13日，在已披露年报的A股上市公司中，已有6家公司的前十大流通股东出现券商身影，包括重庆啤酒、大金重工、朝阳科技等企业，涉及食品饮料、电力设备等多个行业。从时间节点看，这些券商主要在2025年第四季度完成建仓或加仓，显示出年末布局的主动性。 二、典型案例展现机构投资逻辑 重庆啤酒是券商持仓的典型案例。公司2025年实现归母净利润12.31亿元，同比增长超10%。中信建投自一季度进入前十大流通股东后持续加仓，四季度再增持9.1万股，年底持股达403.18万股。，在2025年股价持续震荡下行的背景下，中信建投的逆势操作显示出对公司长期价值的看好。2026年以来，该股已反弹近12%，验证了机构的判断。 大金重工表现更为突出，2025年净利润11.03亿元，同比大增130%。中金公司在四季度新进成为第八大流通股东，持股351.63万股。2026年该股涨幅已超55%，3月13日涨停报80.65元，创历史新高。 三、资源品板块领涨，政策需求双支撑 2026年以来，A股市场风格转向，资源品板块表现亮眼。截至3月13日，煤炭板块年内涨幅近26%，领跑各行业。政策面上，政府工作报告提出"加强化石能源清洁高效利用"，山西证券分析师认为这预示着煤炭行业将维持紧平衡调控。具备海外产能和煤油气协同能力的企业更具配置价值。 电力行业则受益于智能算力基础设施扩张，"算电协同"概念正落地实施。中信证券分析师指出，"双碳"目标和新型电力系统建设将推动特高压项目发展，涉及的设备龙头企业和数字电网技术企业具有中长期投资价值。 四、机构布局多元化，科技与周期并重 资源品板块走强并未削弱科技板块关注度。当前机构投资者普遍采取"科技+周期"的双线配置策略。该趋势既源于经济复苏预期，也得益于政策引导和产业结构调整。传统能源领域在新的发展阶段正被重新评估其战略价值。
从年报披露可见，市场正在形成更均衡的定价体系：既关注技术创新的成长空间，也重视资源品的供需约束和政策支撑。对投资者而言，持续跟踪产业趋势和公司基本面，关注业绩、逻辑与风险收益比，仍是应对市场波动的关键。