中国营养健康食品产业加速升级的背景下，行业领军企业仙乐健康迈出国际化战略关键一步。该公司日前披露，已正式向香港联交所递交主板上市申请，拟构建"A+H"双融资平台。此举措被视为其完善全球供应链网络的重要战略部署。 作为国内最大的营养健康食品CDMO服务商，仙乐健康近年来的国际化步伐引人注目。数据显示，通过先后收购德国Ayanda和美国Best Formulations等海外企业，公司海外收入占比已从2023年的48.3%攀升至2025年前三季度的61.2%。特别是在欧美成熟市场，其软胶囊产品已占据全球6%的市场份额。 然而亮眼的海外扩张数据背后，企业发展隐忧逐渐显现。最新业绩预告显示，2025年公司归母净利润预计同比下滑53%至69%。分析认为，这主要源于三上因素：一是处置亏损的个人护理业务产生1.95亿元资产减值；二是精准营养等新赛道的前期投入；三是对外投资项目减值计提。，即便剔除非经常性损益影响，公司主营业务增速也已呈现放缓态势。 更为深层次的结构性问题于产能利用不足。除核心产品软胶囊和软糖外，公司饮品、片剂等品类产能利用率长期低于50%。这种结构性过剩现象反映出企业在产品线拓展与市场需求匹配度上存在偏差。业内人士指出，在泰国基地投产后，如何提升整体产能利用率将成为管理层的重大考验。 面对挑战，仙乐健康正实施"双轮驱动"应对策略。国际市场上，公司持续完善"本土化研发+区域化生产"体系，新建的泰国基地将有效规避地缘政治风险；国内市场则聚焦渠道创新，通过跨境电商、私域流量等新业态挖掘增长潜力。特别是在宠物营养等新兴领域的前瞻布局，有望为企业打开增量空间。 多位证券分析师表示，虽然短期业绩承压，但仙乐健康的行业龙头地位依然稳固。随着全球健康消费需求持续升温，其完善的全球供应链网络和技术储备将逐步释放价值。港股上市若能顺利完成，将为公司提供更广阔的国际视野和融资渠道。
企业冲刺多地上市，本质是用资本工具推动产业升级和全球竞争；在全球供应链重构、行业竞争日趋精细化的时代，市场关注的不仅是规模扩张速度，更是利润质量、风险管控和长期竞争力。能否在结构调整中稳住基本盘、在全球化中夯实交付与研发的核心竞争力，将决定企业能否跨越周期、实现高质量发展。