一、冲突爆发：中东局势进入新阶段 当地时间2月28日，美伊之间的军事对抗继续升级，美方率先采取军事行动，伊朗最高领导层遭受重创；此事件意味着此前持续紧张的中东局势进入实质性冲突阶段，其强度与推进速度均超出国际社会普遍预期。 从目前情况看，伊朗的军事实力与外界预估存在差距，但宗教凝聚力与民族情绪叠加，使冲突短期内难以迅速收尾。历史经验显示，一旦地区冲突触发信仰与民族认同层面的动员，其持续时间往往会超出初期判断。俄乌冲突自2022年爆发至今已逾四年，当时也曾有大量观点认为战事会在数周内结束，但结果并非如此。此次中东冲突能否快速平息仍无定论，后续进展值得持续关注。 二、市场反应：大宗商品全线拉升，资源板块领涨A股 冲突消息传出后，国际大宗商品市场迅速波动。截至当日开盘，纽约商品交易所黄金期货价格上涨近3%，重新站上每盎司5400美元；伦敦现货白银上涨约2%；布伦特原油期货高开震荡，涨幅一度接近8%，市场对供应中断的担忧集中释放。 在外部因素带动下，A股当日出现明显结构分化。资源类板块表现突出，石油天然气、贵金属、有色金属位居涨幅前三，中国石油、中国石化、中国海油三大能源央企集体涨停，成为支撑大盘的重要力量。上证综指守住4100点关口，沪深300指数翻红，市场情绪得到一定托底。 同时，油运板块受到霍尔木兹海峡航运受阻预期刺激，龙头公司股价大幅走高。霍尔木兹海峡承担全球约30%的原油及石化产品运输，一旦通道出现实质性中断，将对全球能源供应链造成系统性冲击。参考海湾战争时期数据，超大型油轮日租金曾在数月内翻倍；目前市场已出现类似迹象，一年期租金本周突破10万美元/天，即期运价也逼近历史高位。 三、分化格局：科技成长承压，港股跌幅明显 与资源板块走强相对，科技成长类资产当日普遍承压，科创板、创业板、北证50及小微盘指数全线下跌，小微盘风格有关指数跌幅更为突出。 港股受冲突影响更为直接，恒生指数跌超2%，恒生科技指数跌超3%。需要指出，南向资金当日逆势净买入超过108亿元，显示部分机构投资者在波动中仍在加仓布局港股的中长期价值。 当日A股总成交额较前一交易日增加逾5400亿元，达到3万亿元，成交显著放大，反映出不确定性上升背景下的交易博弈明显增强。 四、行业研判：多个方向受到机构关注 从机构研究观点看，市场关注主要集中在以下领域： 其一，油价上涨受益链条。三大石油央企以及烯烃、PX-PTA-聚酯等化工产业链，或将在油价维持高位背景下获得更大盈利弹性。 其二，伊朗供给扰动方向。伊朗是全球重要的氦气、尿素、硫磺、溴素、甲醇、乙二醇等化工品出口国，一旦生产与出口受阻，相关品种国际价格仍可能上行。 其三，商业航天板块。部分机构认为，地缘冲突的演变不改变商业航天的资本关注度与叙事逻辑；该板块业绩密集披露期预计在约一个月后到来，中期仍具跟踪价值。
此次事件再次显示，地缘政治变化会迅速传导至全球资本市场；在全球化面临更多不确定性的背景下，如何提升组合韧性、兼顾短期波动与长期价值，将成为市场参与者必须直面的课题。历史经验表明，危机往往伴随机会，但理性判断与风险控制始终是投资的底线。