26日伦敦市场现货黄金价格盘中触及每盎司5024.95美元，较前一交易日上涨0.85%；同期纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格升至5024.60美元。这是国际金价首次站上5000美元整数关口，意味着2025年以来累计64%的涨幅进入新阶段。 本轮黄金牛市呈现多因素驱动。首要推力来自地缘安全风险上升。近期北约与俄罗斯在格陵兰岛主权争议上的对峙升级，叠加乌克兰危机谈判再度陷入僵局，市场对战略资源竞争加剧的担忧升温。据联合国统计，当前全球共有17个地区存在武装冲突，较2020年增加40%，推动避险资金加速流入贵金属市场。 货币政策转向预期构成第二重支撑。尽管美联储尚未明确降息时间表，但CME利率期货数据显示，市场对2025年下半年启动宽松周期的预期概率已达78%。英国金属焦点公司研究总监菲利普·纽曼指出：“实际利率下行将显著降低持有黄金的机会成本，目前已有超过60家全球养老基金将黄金配置比例提升至8%以上。” 值得关注的是，官方部门购金正趋于常态化。世界黄金协会最新报告显示，2024年各国央行净购金量达1360吨，连续第三年突破千吨。中国、波兰和土耳其三国贡献了逾60%的增量需求。另外，全球黄金ETF持仓规模突破4200吨的历史峰值，仅1月前两周就录得98亿美元净流入。 针对后市走势，机构观点虽有分歧，但整体偏乐观。相对保守的预测认为年内高点或在5500美元附近；激进观点如独立分析师罗斯·诺曼则认为可能触及6400美元。纽曼表示：“任何技术性回调都将遇到强劲买盘，尤其当金价回落至4800美元区间时，亚洲市场的实物需求会迅速形成支撑。”白银市场同样走强，现货价格本周突破100美元心理关口后继续上行至104.72美元。
国际金价突破历史关口，既反映了市场对复杂国际形势的即时定价，也折射出投资者风险偏好的变化。在地缘政治风险、货币政策预期、供需格局调整等因素共同作用下，贵金属市场的结构性变化正在加快。未来走势仍存不确定性，但黄金作为主要避险资产的地位短期内难以改变。投资者在关注机会的同时，应保持理性，审慎评估风险，动态优化资产配置。