大家好，我是景顺长城的王开展。今天我想和大家聊聊我对市场的看法，还有我正在发行的一只新基金。让我从最近的市场走势说起。大家都知道，2024年下半年以来，A股的估值抬升了不少。虽然这对投资者来说是件好事，但市场的波动也变大了。这种情况下，我觉得均衡配置策略可能更合适。 最近我们正在发行的景顺长城均衡增长股票型基金，就是由我来管理的。可能有人还不太熟悉我，其实我算是景顺长城基金的“新生代”。咱们公司一直注重人才培养，除了杨锐文、张靖、周寒颖这些前辈，还有像我这样一批新锐基金经理逐渐冒头。我在2017年刚毕业就加入了景顺长城，从研究员一步步做到基金经理。这几年里我覆盖过钢铁、机械还有传媒互联网等多个领域，这种多元的背景让我在投资时能更全面地考虑问题。 谈到投资方法，我特别注重产业周期。我会把行业分为萌芽期、加速期、破灭期、出清期、成熟期和复苏期六个阶段。通过观察景气度、供给集中度和市场预期等因素，我能更准确地判断投资时机。在选股上，我会尽量分散行业配置，控制单一行业的权重。另外，我还有个“黑名单”机制，把那些治理有问题或者商业模式不清的公司排除在外。 这种策略在我管理的产品中已经体现得很清楚了。比如我参与管理的景顺长城成长龙头一年持有期混合这只产品，在2024年四季度到2025年四季度这五个报告期内，前十大重仓股一直分布在七个以上的不同行业里。业绩方面也不错，2025年净值涨了29.87%，比业绩基准高出11.67个百分点（数据来源：基金定期报告）。 再来说说我对未来市场的看法吧。从2024年下半年到2026年初这一年多的时间里，主要指数和估值水平都有了显著的提升。现在市场整体估值已经回到2024年9月的位置了。这种情况下，我会对估值更加挑剔一点。我打算把投资重点从追求极致的净值锐度转向控制波动和提升持有体验上。 那看好什么方向呢？我觉得制造业出海和通胀型资产是不错的选择。现在全球经济主要是由AI带动的超前投资拉动的。这种投资不仅限于TMT硬件领域，还会扩散到中上游的传统资源品上。具体来说呢，就是科技产业投资会带动发电设备、输配电设备还有有色金属这些环节的发展。因为这些环节的供给比较紧张，需求上来的时候涨价能力很强。 还有就是一批中国企业在东南亚、非洲和拉美等地方搞城镇化建设，像工程机械、建筑建材这类传统中游资本品的机会就很大。另外呢，我也会看看那些相对低位的内需消费品。 最后给大家提个醒吧。我管理的这只均衡增长股票型基金采用了浮动管理费机制。这种设计能把基金公司和投资者的利益绑得更紧一点，希望能给大家带来更好的持有体验。