最近，民间股神林园又一次在媒体面前放了狠话，他明确表示永远不会卖出手里的茅台股票。这其实是在传达一种非常强烈的投资逻辑，咱们今天就来聊聊林园为什么对茅台这么执着。 徐sir财经专门研究这些大佬的投资逻辑。我发现林园有一个重要的理由是，成瘾性商品通常具有很高的估值天花板。他直接甩出了硬核数据：全球资本给成瘾性商品的估值大概是37倍。这种估值标准主要针对像白酒、烟草、咖啡这类能让人上瘾的商品，因为它们的需求非常刚性，复购率也很高。茅台作为其中的佼佼者，目前的动态PE才20倍出头，离37倍的天花板还远着呢。 林园之所以敢说永不卖，是因为他的持仓成本实在太低了。他透露说，2003年熊市时建仓时的平均成本大约是23元每股。到了2024年，茅台每股分红已经达到了51.5元。大家算一下就能明白他的底气从何而来：他每年的股息率竟然高达223.9%。这意味着什么？这就是说林园现在持有茅台，每年光靠分红就能把本金翻两倍还多。所以股价涨跌对他来说已经无所谓了，因为他的钱已经稳赚不赔了。 林园的投资哲学其实很简单，他就认准三样东西：垄断、成瘾和高毛利。茅台拥有独一无二的品牌护城河，别人很难模仿；它的社交属性很强，一旦喝惯了换不了品牌；毛利率长期稳定在90%以上，净利率超过50%。 他还拿银行股做对比说，银行竞争激烈没有定价权，而茅台是稀缺资源越老越值钱。所以他不会卖出银行股反而看好银行以外的其他类型。 我觉得这给我们普通投资者一个很大的启示：寻找那些成瘾性强的标的就有机会。除了白酒之外，林园还看好中药慢病比如高血压、糖尿病用药的方向，因为这些一旦吃上就停不下来。 另外就是在买入前先算算看靠分红多久能回本。如果股息率能覆盖你的资金成本的话，那市场下跌反而是买入的好机会。 最后总结一句：“好东西找不到所以我不卖”。这或许才是穿越周期的终极武器吧。 注：本文仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎。