煤电行业正经历一场角色的重塑。在中国能源结构里，燃煤发电原本是主要的能源供给方式，是把煤炭燃烧加热锅炉产生蒸汽，再推动发电机组转化为电能的主要发电形式。这个过程支撑了我国甚至全球的电力供应。国家发改委把这个行业定义为主体能源。以前资源短缺时，煤电装机容量占比超过70%。随着工业化的发展，发电建设加速，供需平衡得到改善。然而从2013年开始，煤电项目审批分散化，煤炭价格下降还有电力需求增速下降导致产能过剩。因此，国家推出了一系列调控措施来促进供给侧结构性改革。2006年以前这个行业非常重要，但是随着光伏、风能等新能源的兴起，煤电的市场份额开始下降。新能源快速发展给煤电行业造成了显著的挤压，风电、光伏装机规模不断扩大、发电量占比提升，导致煤电机组利用小时数下降和盈利空间收窄。然而新能源发电间歇性和波动性特征凸显了煤电在新型电力系统中的调节和支撑价值。2018年以来中国电力供需总体平衡了，个别年份还会出现紧平衡的情况。所以国家发改委把这个行业重新定义为主要能源供给者。 近年来供给侧结构性改革和光伏、风能等清洁能源逐渐占据主导地位给这个行业带来了很大的影响。2012年到2018年之间，煤电装机量在我国能源装机总量中的占比超过60%，发电量占比则超过70%。到了2025年这个情况会有所改变。根据观研天下整理数据显示，到了2025年的时候，我国总发电量中还是会有50%以上来自于燃煤发电。这个行业依然是电力系统的压舱石。 政策端持续为煤电发展保驾护航。2022年国家发改委明确提出三个8000万目标，要求两年内开工并投产8000万千瓦的项目。并且把“十四五”期间新增核准煤电项目总装机量分别为113GW、64GW、42GW。 尽管新能源发电间歇性和波动性特征凸显了这个行业的调节和支撑价值，但是风光大基地建设推进过程中对这个行业提出了更高要求。这个过程中还需要清洁高效先进节能的扩建和灵活性改造成为新增长点。比如风光大基地二期项目配套新增核准装机量达到165GW，其中配套支撑性的新增核准量达到28GW和42GW。根据观研报告网发布的《中国煤电行业现状深度分析与投资前景研究报告（2026-2033年）》显示，这个行业具备规模化输出、稳定性强、技术成熟、建设成本低等优点。由于资源分布集中西北七大产煤省份而电力消费核心区域集中在东南沿海导致逆向分布特征明显，“西电东送”工程就成为平衡区域能源供需优化资源配置关键载体。 煤电扩建和灵活性改造成为新增长动力让这个行业由规模扩张阶段转向价值重构阶段。2012-2018年之间我国煤电装机量在能源装机总容量中的占比由66.2%下降至2025年的32.4%。尽管新能源发电量占比提升，但是优质机组通过深度调峰参与电力辅助服务市场等方式实现收益来源多元化维持稳定盈利水平。 根据观研天下整理数据显示到了2033年中国总体电力供需平衡阶段已经到来个别年份仍会出现紧平衡情况。 然而可再生能源发电快速发展对这个行业形成挤压作用导致盈利空间收窄经营压力加大但是通过深度调峰提供辅助服务市场等方式可以维持稳定盈利水平进一步拉大高效先进机组与落后产能经营差距。 因此为了推进“双碳”目标落地与构建新型电力系统国家发改委把这个行业定义为清洁高效利用水平与灵活调节能力决定新能源高比例接入下电网安全稳定运行重要基础环节从而提供明确增量空间。 结合项目建设周期测算预计2025-2026年我国煤电新增装机容量增速有望保持在20%~30%之间。 总之政策重塑角色定位调节价值与改造需求驱动价值重构让这个行业变得更加重要并且成为新型电力系统关键环节为我国经济高质量发展提供不可替代基础性支撑作用。