一、巨头业绩下滑，中国市场表现不佳 帝亚吉欧和保乐力加最新发布的2026上半财年业绩报告（2025年7月至12月）显示，两家公司核心财务指标均出现下滑。帝亚吉欧全球净销售额104.6亿美元，同比下降4%；营业利润31.16亿美元，下降1.2%。保乐力加净销售额52.53亿欧元，有机下滑5.9%；经常性营业利润16.14亿欧元，有机下滑7.5%。 财报显示，中国市场消费疲软和竞争加剧是拖累业绩的主要原因。帝亚吉欧亚太区净销售额18.35亿美元，有机下滑11.1%，其中中国白酒业务量价齐跌，对全球销售额造成约2%的负面影响。保乐力加中国市场净销售额下滑28%，创近年新低。其核心品牌马爹利销售额下滑17%，若剔除中国市场，该品牌反而增长约20%。，马爹利贡献了保乐力加中国区约80%的收入，其持续低迷已成为影响集团整体表现的关键因素。 二、品类表现分化，高端产品承压 分析两家公司的业绩结构可以发现，市场下滑呈现明显的品类差异。帝亚吉欧亚太区的压力主要来自中国白酒业务的大幅下滑，而苏格兰威士忌仍保持增长。保乐力加的中国困境则集中在高端干邑品类，其他品类受影响较小。 这个现象背后存在宏观和消费层面的双重原因。一上，商务宴请等传统消费场景收缩，直接影响高端白酒和干邑的需求；另一方面，年轻消费者更注重饮用体验和个性化，不再单纯追求高端品牌。这种转变正在重塑进口烈酒市场格局。 三、威士忌崛起，市场格局重构 海关数据显示，近五年白兰地进口量持续萎缩，2025年进口额仅为2021年的42.5%，量价跌幅均接近40%。此外，威士忌2025年进口量达3584.65万升，首次超越白兰地成为中国进口烈酒第一大品类。 其他烈酒品类也呈现增长态势：伏特加进口量增长42.7%，进口额增长51.9%；利口酒、龙舌兰等品类也有不同程度增长。业内人士指出，威士忌等品类的崛起得益于消费场景的多元化，其风格多样、入门门槛较低的特点更符合年轻消费者的需求。 四、酒商需调整战略应对市场变化 面对市场变化，行业参与者需要调整策略。高端干邑和白酒经销商应优化渠道结构，提升运营效率；而针对威士忌等增长品类，应加强消费者教育和场景营销，建立与年轻消费者的联系。 长期来看，中国进口烈酒市场正经历结构性调整。依赖高端礼品和商务场景的品类将持续承压，而能融入日常消费、适应多元场景的品类将获得更大发展空间。
国际烈酒巨头的业绩变化反映了中国消费市场的转型；当消费理念从追求高端转向注重体验，酒企必须准确把握需求变化才能赢得市场。这场由威士忌引领的变革，或将重塑全球烈酒行业的发展路径。