越疆科技准备回A股上市，这次回A还遇到了资本方面的问题。最近，深圳市越疆科技股份有限公司发布消息，宣布已经开始准备首次公开发行人民币普通股，也就是A股上市的工作了。公司已经聘请了辅导机构，并给监管部门提交了申请。如果这次发行顺利完成，越疆科技就会成为同时在中国内地和香港资本市场有上市平台的少数几家高端制造企业之一。这就意味着越疆科技有了“A+H”资本架构的雏形。 这个动作是在越疆科技去年6月在香港联合交易所主板上市之后发生的，给大家展示了越疆科技利用不同资本市场的特点来拓宽融资渠道、支持长期发展的策略意图。 从近期披露的2025年中期财务报告来看，越疆科技经营状况还是很复杂。上半年公司实现营业收入约1.53亿元，比去年同期增长了27.1%。增长动力主要来自两个方面：一是传统核心业务六轴协作机器人收入保持稳健增长；二是商业服务场景拓展取得突破，咖啡机器人、理疗机器人等新产品销售收入大幅增加。 但是在利润和现金流方面，公司还面临很大压力。报告期内公司净亏损约4087万元，虽然同比有所收窄，但盈利拐点还没出现。截至2025年6月30日，经营活动产生的现金流量净额为负值，现金及现金等价物余额也比上年末下降了很多。 大家分析认为，越疆科技选择在港股上市不久后就筹划回归A股上市，背后有很多战略考虑。首先是支持前沿技术研发和产业化需要更多资金。机器人产业正在从传统工业自动化转向更智能、更通用的方向，“具身智能”作为融合人工智能、机械控制与环境交互的前沿领域被认为是重要发展方向。“具身智能”战略正在被这家公司推动着落地应用。 其次是应对激烈竞争和抢占市场窗口期需要大量投入。中国协作机器人及智能机器人领域参与者众多，竞争激烈。要在技术研发上保持领先就需要很多资金投入。 最后是优化资本结构提升品牌影响力需要双平台布局。 这样的资本运作能给企业发展注入动力，但是内在经营挑战也需要直面解决。 核心问题在于如何把营收增长转化为可持续的盈利能力以及如何平衡短期市场投入与长期技术价值。当前销售费用高企远超研发投入。 展望未来发展前景取决于几个关键变量互动结果：一是前沿技术研发是否取得实质性突破；二是商业化落地能力是否能够在多个目标行业实现大规模应用；三是资本市场是否持续认可这次IPO进程和发行估值以及后续募资使用效率。