纽约举行的资本市场行业大会上，橡树资本管理公司联合主席霍华德·马克斯表达了对当前投资环境的担忧；他指出，人工智能正在从根本上改变传统投资决策的基础——可预测性。这位经历过多个经济周期的投资家认为，虽然投资者习惯于基于对未来走势的判断制定策略，但在人工智能时代，这种方法已经不再有效。 人工智能带来的不确定性主要体现在三个上。首先是技术本身的不可预测性。人工智能的发展轨迹、应用范围和替代效应都存在巨大变数，没有人能准确预判其在各领域的具体表现。其次是对就业市场的冲击程度难以量化。人工智能究竟会在多大程度上取代人类劳动力，目前仍缺乏科学答案。第三是私募市场的风险加剧。人工智能企业多数处于早期阶段，信息披露不充分，这加大了投资者的决策难度。 马克斯将当前现象与历史上的技术泡沫进行了对比。他指出，历史上从未出现过钢铁泡沫或汉堡包泡沫，但每当新技术或新的金融创新出现时，投资者往往会基于美好承诺而盲目跟风，却对其中的风险认识不足。这种现象在人工智能投资中表现得尤为明显。新事物能激发人们的想象力，也容易被市场推销。正因为它是全新的，人们从未在实践中看到过它的缺陷，这使得泡沫的形成成为一种必然。 在投资策略层面，马克斯提出了明确的建议。他认为，投资者购买人工智能对应的公司的股票，比向这些公司提供债权融资更为明智。这个观点基于风险与收益的匹配原则。如果投资者已经承担了人工智能企业基础商业模式的风险，那么通过成为股东而非债权人来获得相应回报，才是更合理的选择。 更值得关注的是，马克斯强调人工智能的影响目前仍被广泛低估。他以Block公司去年宣布裁员四千人为例，这次裁员涉及该公司员工总数的一半，反映了人工智能对企业运营结构的深刻影响。然而，全球范围内真正理解这一举措深层含义的人数有限，这表明人工智能对经济社会的冲击程度可能远超当前的普遍认知。 需要指出，即使是像马克斯这样的资深投资家，也已经开始在实际工作中应用人工智能技术。他坦言已经利用人工智能工具撰写致客户的备忘录。这说明人工智能的渗透已经深入到传统行业的核心工作流程中。尽管马克斯表示人工智能尚未颠覆橡树资本的整体商业模式，但这种逐步融合过程本身就预示着更大规模的变革即将到来。
新技术带来的从来不只是效率提升，也包括对认知框架与风险管理能力的再检验。面对不确定性上升的市场环境，保持开放并不意味着盲从，拥抱变化也不等于忽视风险。唯有以更严格的投资纪律、更透明的市场机制与更具前瞻性的能力建设应对新周期，才能在波动中把握机遇、在变局中守住底线。