近期金融市场表现挺热闹，4个政府债券加速供给。5月7日，央行出手推出降息降准一揽子措施，给实体经济注入一剂强心针。杜川先生透露，这次降准之后，5月22日人民银行宣布的操作有点意思。央行决定在23日搞个规模5000亿元的MLF操作，时间设为一年期。因为当月有1250亿元MLF到期，这笔钱把3750亿的净投放推到了市场面前，这已经是连续第三个月加大力度了。大家都在琢磨为啥这么做。 东方金诚的王青分析说，4月份开始外面环境乱套了，国内也在使劲搞逆周期调节。5月份降完准还接着加量续作MLF，说明数量型的政策工具还在使劲。这不仅能让银行手里有钱用得更舒坦，还能多贷点款给企业和老百姓用。中信证券的明明也说了降准降息都落地了，后面主要就是看看效果了。政府债发得多、买断式逆回购到期高达9000亿、MLF也要到期1250亿这些事儿加在一起。他估计只要降准的钱到位了，这些到期的钱就能对冲掉不少。 看看钱面情况也是一片宽松。22日那天上海银行间同业拆放利率Shibor有点变化：隔夜的降到了1.465%，比昨天低了4.4个基点；7天期的也回落了2.6个基点到1.523%；不过14天的微升了0.9个基点到1.656%。这说明短期钱是宽松的，但跨月借钱的需求上来了。 有个细节挺重要：这次MLF加了这么多量可能意味着买断式逆回购要缩量续作了。回想上个月MLF加了5000亿的时候买断式逆回购也缩了5000亿。得等月末看看买断式逆回购的规模才能知道整个五月份中期流动性投放咋样。 王青预计考虑到这次降准生效了，这个月整体中期流动性投放可能稍微缩一点。不过虽然关税战降温了但外面环境还是不明朗的很，国内保增长的政策可不能停。综合来看整个五月份中长期流动性还是会大量净投放的，这对以后多放贷款、增加社会融资有很大好处。接下来会有一个宽信用的过程出现，存量社会融资和广义货币M2的增速也有望持续走高。