3万亿的目标实现后，华夏基金面临着费率和结构两大难关。在2026年1月中旬举行的华润有巢REIT扩募上市仪式上，中信证券总经理、华夏基金新任董事长邹迎光和总经理李一梅共同敲响了金锣。这一幕看似平常，实则宣告了华夏基金正式进入“邹迎光时间”。实际上，这才是他在2025年9月接任董事长后的短短几个月。 面对这份挑战，邹迎光必须给公司带来新的变化。2025年华夏基金的表现确实亮眼，营业收入达到了96.26亿元，净利润为23.96亿元，母公司管理的资产规模历史性地突破了30144.84亿元。不过，光鲜的数据背后，结构性的问题和行业变化让这家老牌基金公司站在了转型的十字路口。 从数据来看，华夏基金在2025年取得了巨大的成功。三年时间里，其管理规模从1.82万亿元飙升到3.01万亿元。ETF业务成为推动规模增长的最大功臣。截至2025年末，华夏基金的ETF管理规模达到9572.08亿元，不仅领跑行业，还在2026年1月率先突破了一万亿元的关口。 然而，仔细分析盈利曲线就能发现一些隐忧。2025年华夏基金规模同比增长22%，营收增长19.86%，但净利润增幅只有11.03%。利润增速明显落后于规模和营收，这反映出ETF行业的降费竞争对龙头企业造成了重大冲击。ETF竞争激烈，头部机构纷纷把费率降到最低水平。华夏基金已经把多只主力ETF的费率降低到0.15%，但在这方面的比例仍然落后于竞争对手。 对于邹迎光来说，巩固并扩大ETF的优势是一个必须解决的问题。目前ETF市场竞争已经不再是单纯比拼规模，而是涉及到流动性、跟踪误差、做市商体系和持有人结构等多个方面。他需要确保公司的优势不被竞争对手夺走。 与此同时，邹迎光还需要面对如何恢复主动权益类基金的挑战。在被动投资快速发展的几年里，华夏基金主动权益类基金规模显著缩水。股票型基金规模从2021年底的434.19亿元下降到243.67亿元，混合型基金从2101.07亿元下降到1284.35亿元，两者合计减少了超过1000亿元。主动管理能力是公募基金的核心竞争力之一，失去这个优势可能会导致收入结构和品牌形象受损，甚至投研人才流失。 接过管理一家拥有3万亿资产和超过2.4亿投资者的公司这个担子后，邹迎光的任务不仅仅是增加规模。2026年新春之际，李一梅提到公募基金正在从“规模竞赛”转向“价值创造”，这也给邹迎光指明了方向。 他面临的双重考验本质上是一个问题：在费率红利逐渐消失时如何守住ETF优势；同时在被动投资浪潮中找回主动管理的价值根基。在行业生态深刻变化的当下，华夏基金新帅的表现将给整个公募基金行业如何实现高质量发展提供重要启示。