2008年以后，美国退出了一些国际规则的制定权，像WTO、IMF还有世界银行这些组织原本在美国手里，现在美国不想再当“灯塔”了，也不愿做“世界警察”，反而想当“强盗”。这种转变让长期积累的矛盾爆发，从量变到了质变。国际秩序的变化很大，像中东那边就很典型。霍尔木兹海峡这条运输大动脉一旦被切断，能源供给马上就出问题。地缘冲突越来越难预测，这就逼着全球资产价格要算上风险溢价。以前美国的风险溢价是一路往下走的，现在甚至变成负数了。随着冲突不停，以后资产定价肯定得把风险这块儿考虑进去。美元现在变得挺霸道的，谁要是跟它不对付就把谁踢出SWIFT系统，这就是美国推行霸权的手段。 人民币国际化和黄金魅力的重估，都是在应对这种新的金融秩序。现在做生意也变了样，大家都在脱钩断链搞保护主义。供应链的安全比以前那种快节奏的效率更重要了。不管是资源还是能源供应的安全，都成了做资产定价时最先要考虑的事情。 张忆东打了个比方：就像平时呼吸空气不觉得它有多重要，一旦没了空气才知道有多宝贵。过去三十年我们太习惯全球化了，效率优先的观念根深蒂固。现在就像是进入了现代版的“战国时代”，安全定价才是做投资时最先要想的事儿。 3月25日新浪财经采访了海通国际的张忆东，聊了聊国际秩序重构这事儿里头的机会。他提到全球资本市场的定价逻辑正在发生根本变化——以前是看效率高低来定价，现在得看谁更安全。