壁仞科技的成功上市标志着国产GPU芯片产业发展进入新的阶段。
作为2026年港股开年首家上市企业，壁仞科技以35.7港元的开盘价较19.6港元的发行价上涨82%，盘中最高涨幅超过110%，市值达到852.06亿港元，充分反映了资本市场对国产芯片企业的认可度和市场对AI计算芯片的强烈需求。
从融资规模看，壁仞科技此次上市募资总额达55.83亿港元，净额为53.75亿港元，这一规模创造了港交所上市规则18C章节实施以来的新高。
公司在招股阶段成功引入包括启明创投、平安人寿保险、上海景林、泰康人寿等23名基石投资者，合计认购3.725亿美元，充分体现了国内外投资机构对公司发展前景的看好。
公开发售阶段录得47.1万人认购，超额认购倍数达2346.53倍，成为2025年港股散户认购最多的新股，国际发售也获得24.95倍超额认购，这些数据充分说明市场对国产芯片企业的投资热情。
壁仞科技由前商汤科技总裁张文创立于2019年，专注于研发高性能通用GPU芯片。
根据聆讯后资料集，张文直接及间接持有公司17.74%的股份，累计持有约3.74亿股。
按首日开盘价35.7港元计算，其身家达到133亿港元，体现了创业者在产业发展中的价值创造。
从业绩表现看，壁仞科技实现了快速增长。
2022年至2024年，公司收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元，年复合增长率达2500%。
截至2025年12月15日，公司已订立五份框架销售协议及24份销售合同，总价值约12.41亿元，为未来收入增长奠定了基础。
这些订单充分体现了公司产品在市场中的竞争力和客户的实际需求。
然而，公司目前尚未实现盈利。
2022年至2025年上半年，壁仞科技的净利润分别为负14.74亿元、负17.44亿元、负15.38亿元、负16.01亿元，累计净亏损已超过63亿元。
同期毛利率分别为100%、76.4%、53.2%、31.9%，呈现逐年下降趋势。
公司表示毛利率下滑主要由于客户特定需求而改变销售产品组合所致。
这种状况反映了高端芯片产业的典型特点：前期研发投入巨大，需要较长时间才能实现盈利。
此次募资主要用于加强研发投入，包括开发和升级现有的GPGPU芯片及下一代产品如BR20X和BR30X等，完善软件平台生态，以及推进智能计算解决方案的商业化。
这一投资方向表明公司致力于建立自主原创的高性能GPU软硬件体系，构建国产智能计算产业生态。
值得注意的是，国产GPU芯片赛道竞争正在加剧。
天数智芯将于1月8日登陆港交所，与壁仞科技展开竞争。
百度旗下昆仑芯已以秘密形式递表港交所，燧原科技完成上市辅导备案，摩尔线程与沐曦股份已先后登陆A股科创板。
这些企业的密集融资和上市活动表明，国产芯片产业正处于快速发展和资本竞争的关键时期。
从上市首日的市场热度到产业链的长期竞合，国产高端GPU的发展正在走向更现实、更系统的“硬仗阶段”。
资本能提供加速度，但决定胜负的仍是技术积累、生态建设与商业化能力的持续兑现。
把握智能计算发展机遇，既需要企业在创新与经营之间找到平衡，也需要产业各方以长期主义共同培育可持续的国产算力生态。