对首发申请企业开展现场检查，是IPO全链条监管的重要环节。中国证监会将其作为督促发行人和中介机构强化质量意识、提升申报质量的重要抓手，也是夯实资本市场基础的关键举措。2025年，证监会围绕防风险、强监管、促高质量发展主线，在现场检查中针对主责主业，严把资本市场入口关。 根据通报，证监会全年完成对16家随机抽取企业及4家问题导向企业的检查处理，涉及主板企业8家、科创板企业9家、创业板企业3家。该检查体系分为两类：对新受理企业按20%比例随机抽取检查对象，核验申报质量；对在审企业中出现与发行上市条件涉及的、且无法作出合理解释的重大存疑事项，依程序开展问题导向现场检查。 现场检查突出重要性原则，避免简单铺开、平均用力。监管部门根据问题性质精准匹配处理措施，分类推进审核程序。检查工作坚持风险防控，严查披露舞弊、财务造假等恶意“带病闯关”行为。一经查实，将坚决否决发行上市申请，并依法从严追究相关主体责任。 从全年检查情况看，新受理企业申报质量深入提升。16家随机抽取企业均未撤回发行上市申请，其中7家已通过交易所上市委审核。市场各方对现场检查的规则和预期更为明确，“一查就撤”等现象明显减少，反映出监管政策的稳定性增强、市场预期更趋稳健。 现场检查聚焦发行人信息披露质量。20家企业暴露问题呈现分层特征。其中，2家企业涉嫌信息披露重大违法违规，疑似通过虚构缺乏商业实质的业务，或在未达到验收条件时提前确认收入等方式虚增营业收入，且虚增金额占比较高。监管部门已就相关线索立案稽查，查实后将对发行人及中介机构从严追责。 6家企业存在信息披露质量缺陷，包括个人银行卡代付费用、未经审批调整ERP系统账套、重要事项会计处理不当、个别收入确认时点不准确、控股股东或重要关联方披露遗漏等。监管部门对其中2家影响发行上市条件判断的企业予以通报批评，对4家主要影响一般审核判断的企业予以警示，并结合执业质量情况，对相关中介机构采取相应措施。 12家企业存在信息披露规范性瑕疵，如合并报表范围界定不当、在建工程转固时点不准确、资产折旧年限估计不审慎、劳务派遣情况披露不准确等。相关问题不影响审核判断，监管部门已督促发行人及中介机构整改规范，不采取监管措施。 分层处理说明了监管的精准与审慎。证监会坚持重要性原则，避免检查工作简单化，在投资者保护与制度包容性之间把握尺度。这一做法既从严把关资本市场入口，也为企业提供了清晰的整改路径和稳定的制度预期。 下一步，中国证监会将进一步统筹现场检查覆盖面与检查实效，坚持风险导向、突出重点、分类处置。监管部门表示，将坚持实事求是，做到严而有效、严而有方、严而有度，持续提升拟上市企业申报质量，强化投资者权益保护。
资本市场的健康生态离不开“严进严出”的双向约束。2025年现场检查既明确传递“问题公司不要抱有侥幸”的监管信号，也释放“规范运作的优质企业可预期、可持续”的政策导向。随着更多拟上市企业把精力从“过关技巧”转向夯实合规与经营基本功，中国资本市场高质量发展的基础将深入稳固。