雀巢把2025财年的成绩单给全人类看了一眼，这次百亿巨头的表现还真是矛盾得很。全年销售额有894.9亿瑞士法郎，比去年少卖了2%；利润90.33亿瑞士法郎，也掉了17%。要是把汇率波动给挡住，集团有机增长率是3.5%，比2024年高了1.3个百分点，下半年的劲儿头还在慢慢回来。这边全球业务是回暖了，那边大中华区就失速了；这边靠涨价才勉强撑着增长，那边马上开始了史上最狠的裁员和精简。 从业绩这摊水看，全年增长的3.5%里面，光是涨价就贡献了2.8%，自己真正内部增长才0.8%，主要是靠涨价来堵咖啡、可可那些原料涨价的窟窿。到了四季度，有机增长率涨到了4%，内部增长从上半年的0.2%变成了下半年的1.4%。战略调整的效果慢慢显现了，利润率保持在16.1%，手里的现金流也挺健康。 品类和区域的分化特别明显。固体饮料和糖果长了7.3%和8.2%，是主力军；咖啡和奇巧靠涨价稳住了局面；宠物护理长了2.2%，市场份额也在扩大；预制食品因为美国卖不出去掉了0.4%；乳制品和冰淇淋还有水都保持平稳。欧洲市场以4.3%领跑全球，新兴市场长5.4%，发达市场长2.3%，就大中华区成了亚非澳唯一下滑的地方，给整体拖后腿。 大中华区的慢下来是2025年最大的麻烦。超市里的人越来越少，老的卖货路子不灵了，仓库里东西多了就打价格战还窜货，把价格体系和品牌给砸了。今年年初奶粉召回事件又把供应链和品控的短板放大了。咖啡这块儿又被本土连锁店围攻了，咖啡豆成本也贵了。管理层说现在正在改路子从卖货变成看客户要什么。他们打算把库存降下来、渠道重建一下，等2026年下半年这些调整的影响慢慢就没了。 面对没路子走和各地区的压力，新老板搞了个激进的战略调整。逻辑很简单：就盯着咖啡、宠物护理、营养和零食这几个大块头使劲。 那些不怎么赚钱的部门赶紧卖掉。雀巢正在谈剩下的冰淇淋业务怎么卖；加拿大、拉美还有亚洲的资产要放合资公司里去；今年一季度还要开始把水和高端饮料剥离出去，估计2027年能搞定。数据显示水业务利润率只有9.1%，远不如公司平均水平。卖掉这些不赚钱的东西就是为了让钱生钱。 对于2026年，雀巢给的指引是3%-4%的增长。以前靠涨价活着现在转成靠核心赚钱；以前什么都搞现在转成砍业务瘦身。这2025财年和转型反映出的是所有快消巨头在通胀、消费分流还有本地竞争激烈下的难受劲儿。对这个百年企业来说，卖掉非核心只是一时的办法；重新找路子、把中国救活、把核心品牌的墙垒高才是能过冬的关键。 这篇文章是AI帮忙写的，不能当投资建议看。