一、问题：价格“微跌不动”，成交“冷热分明” 本周全国碳市场价格整体平稳，综合价格区间为79.00元/吨至82.80元/吨，收盘价较前一周五小幅回落0.02%，延续高位窄幅震荡走势。相比价格的平静，成交结构呈现明显分化：挂牌协议成交57,851吨，成交额4,729,762.80元；大宗协议成交2,114,650吨，成交额165,559,658.50元；单向竞价本周未发生交易。全周合计成交量2,172,501吨，成交额170,289,421.30元，较前期略有增加，但放到更长周期看仍处于相对低位。 今年以来（1月1日至3月13日），全国碳市场累计成交17,154,807吨，累计成交额1,277,855,453.60元。截至3月13日，历史累计成交量达882,021,327吨，累计成交额58,940,473,685.17元。总体规模维持高位，但阶段性活跃度不强、增速放缓的迹象更为突出。 二、原因：合规节奏、预期分歧与持仓集中共同作用 成交分化首先与企业履约和配额管理节奏有关。全国碳市场交易以履约需求为主，控排企业往往关键时间点集中调剂配额，导致周度成交呈现“偶尔放量、其余偏淡”的特征。 其次，市场对后续政策与供需格局的判断并不一致。本周大宗协议成交量占总成交的97.3%，反映出机构或大型控排主体更倾向通过大宗交易一次性完成配置或补库，以减少搜寻成本和价格冲击；而挂牌协议相对清淡，说明中小主体在高位区间更谨慎，部分参与者对短期上涨空间选择观望。 再次，配额持有可能出现从分散向集中的趋势。大宗交易占比过高，意味着交易对手更集中、市场深度不足，价格发现更依赖少数大额成交，从而更容易放大阶段性流动性波动。 三、影响：高位震荡为主，结构性风险抬头 从价格看，收盘价虽略有回落，但仍处高位，短期变化更像交易节奏和头寸调整所致，尚不足以判断基本面出现趋势性转向。高位震荡一上有助于稳定企业减排预期，推动控排主体更重视节能改造与排放管理；另一方面也会抬高资金安排、成本核算和风险管理的要求。 从市场运行看，“冷热分明”的成交结构可能带来两点影响：其一，挂牌交易不活跃会削弱公开市场连续报价与价格发现功能；其二，若大宗交易持续主导而中小主体参与不足，特定时点可能出现流动性偏紧、买卖价差扩大等情况，影响市场运行稳定性。 四、对策：夯实制度与提升活跃度并重，增强韧性与透明度 业内人士认为，下一阶段可从三方面发力，推动市场运行更均衡、更稳健。 一是优化交易生态，提升挂牌市场活跃度。通过完善交易规则、优化交易成本与流程，鼓励更多合规主体常态化参与，提高公开市场连续性，降低价格对单笔大额成交的敏感度。 二是强化配额管理与信息质量。持续提升排放数据核算、报告与核查质量，增强配额分配与调整机制的透明度和可预期性，为企业开展中长期减排投资提供更稳定的预期。 三是完善风险防控与市场服务。加强异常交易监测与风险提示，推动控排企业建立内部碳资产管理机制，提升对价格波动、履约周期与流动性变化的应对能力，在合规基础上更好发挥市场的资源配置作用。 五、前景：关注成交能否回归均衡与政策信号释放 展望后市，碳价能否在80元/吨附近维持支撑，取决于成交能否持续放量，以及挂牌与大宗交易能否形成更均衡的结构。若后续大宗成交难以延续，市场可能回到以存量博弈为主的节奏，价格或仍将维持区间震荡。 同时，政策信号仍是关键变量。配额供给安排、履约监管进展、重点行业减排成效，以及市场扩围与制度完善的推进，都会影响市场预期与交易行为。总体来看，碳市场作为实现“双碳”目标的重要工具，在高位波动阶段更需要通过制度完善与市场培育来缓释结构性风险。
全国碳市场目前显示出一种较为特殊的状态：价格高位稳定，但参与者行为分化明显；这既反映了市场对政策走向和减排前景的不同判断，也提示市场可能正处在调整阶段。要保持碳市场平稳运行，关键在于扩大参与广度、提升市场流动性。下一步应加强信息披露与政策预期管理，引导更多主体理性参与，推动市场从“大宗主导”走向“多元均衡”，为碳定价机制的长期有效运作打下更扎实的基础。