问题——同日多人请辞折射老牌药企转型压力 公告显示，丽珠医药多名高管同一时间节点提出辞任申请，涉及董事会层面与经营管理关键岗位。公司在资本市场深耕多年，早在1993年登陆深交所主板，并曾成为行业内较早实现A、B股上市的企业，后又在香港市场挂牌。凭借胃肠用药及抗病毒中成药等产品，公司在上世纪90年代至近年公共卫生事件期间形成较高市场认知。此次人事集中变动引发外界关注：在行业增速换挡、竞争加剧的背景下，管理层更替能否带来经营逻辑与增长路径的再塑造。 原因——集采挤压与结构性增长乏力叠加，创新投入强度走弱 从经营数据看，公司近年来面临“规模增长放缓、利润依靠结构与成本对冲”的特征。2024年公司实现营业收入118.12亿元，同比下降4.97%；归母净利润20.61亿元，同比增长5.5%。营收下滑与利润小幅增长并存，反映出在价格压力与需求分化之下，公司通过产品结构调整、费用控制等方式维持盈利，但主营增长弹性趋弱。 2025年前三季度，公司实现营业收入91.16亿元，同比微增0.38%；归母净利润17.54亿元，同比增长4.86%。值得关注的是，第三季度单季归母净利润同比下降5.73%，显示经营波动加大。 行业层面，带量采购常态化推动药品价格中枢下移，传统仿制药与部分成熟品种面临更强“以价换量”约束；同时，医保支付方式改革、院内用药结构调整与学术推广合规要求提升，都对企业的销售组织效率和产品组合质量提出更高要求。 更需正视的是研发投入强度的边际变化。财报显示，2024年研发费用10.3亿元，较上年13.3亿元出现明显下降；2025年前三季度研发投入6.83亿元，占营收比重降至7.49%。在创新药与高壁垒制剂竞速的当下，研发投入下行容易削弱中长期产品接续能力，也可能影响企业在新适应症、新剂型与国际化注册上的布局。 影响——短期稳定与长期竞争力之间的再平衡考验治理能力 高管更迭对企业而言既是组织“再出发”的契机，也伴随战略执行的磨合成本。一方面，多名公司任职时间较长的管理者离任，有助于推动决策机制更迭与组织活力提升；另一上，经验传承、业务协同、预算与研发资源再分配等环节，若衔接不畅，可能在短期内影响经营节奏。 资本市场通常更关注两点：其一，新管理层能否在集采与合规环境下巩固现金流型业务；其二，能否以更可验证的研发管线与成果转化，重塑估值逻辑。若仅完成“换人”而未能同步完成“换打法”，则难以根本改善增长曲线。 对策——以“产品结构升级+研发效率提升+国际化能力”形成组合拳 从公告披露的任职安排看，新班子呈现年轻化、专业化特征，并在生产、销售与财务等关键条线补充力量。下一步成效取决于是否把组织调整转化为可量化的经营动作： 一是稳住基本盘，提升存量业务质量。围绕已形成规模的品类，加快适应集采环境下的成本精益管理和供应链韧性建设，推动重点品种的适应症拓展、循证证据积累与高质量一致性评价，减少单纯依赖价格优势的被动局面。 二是把研发“投入”转化为“产出”。在总量约束下优化资源投向，聚焦差异化创新、高壁垒制剂、改良型新药及生物药等可形成临床与市场壁垒的方向，完善“立项—临床—注册—准入—商业化”全链条评估机制，以里程碑管理提升成功率。 三是完善财务与合规治理。通过预算约束、项目收益核算和风险管理前置，提升研发与市场投入的可持续性；同时强化合规体系，适应学术推广与采购透明化趋势，降低经营波动。 四是以国际化和对外合作打开增量空间。依托A+H平台优势，通过联合开发、引进许可与海外注册等方式拓展管线来源与市场边界，逐步提升全球化经营能力。 前景——人事“换挡”能否带来增长“换道”，关键在创新与执行 医药行业正在从“规模扩张”转向“质量竞争”，企业比拼的不再是单一爆品，而是持续推出可验证临床价值与商业价值产品的能力。对丽珠医药而言，管理层更新为战略重塑提供了窗口期。未来一段时间，市场将重点观察其研发投入强度能否企稳回升、关键管线能否实现阶段性突破、在集采与准入环境中的盈利模型能否稳定，以及组织调整是否带来销售效率与费用结构的持续改善。
这场跨越三十年的权力交接，既是企业新陈代谢的自然过程，也是中国医药产业升级的缩影。当带量采购重塑行业格局、创新驱动成为共识之际，传统药企的转型已非选择而是必须。丽珠医药的案例提示了一个现实命题：在资本市场的关注下，任何组织变革的成败，最终都由能否构建可持续的创新体系来定义。这正是中国医药产业从规模扩张迈向高质量发展必须经历的转变。