问题——行业分化背景下头部券商如何稳增长、拓空间 2025年，证券行业市场波动、融资节奏变化与竞争加剧等因素交织下，机构业绩呈现分化。如何在周期起伏中保持盈利韧性，同时培育新的增长曲线，成为头部券商必须回答的现实课题。中信建投在成立20周年之际交出的年报显示，公司通过“投行优势稳底盘、国际化开空间、财富管理促转型”的组合发力，实现规模与效益双提升：截至2025年末总资产6768.16亿元，同比增长19.49%；全年营业收入233.22亿元，同比增长22.41%；归母净利润94.39亿元，同比增长30.68%。 原因——以综合投行为牵引，叠加跨境布局与买方转型 一是投行业务保持领先，为业绩提供稳定支撑。年报显示，公司2025年投行业务实现营业收入31.32亿元，同比增长25.76%。在股权融资上，全年完成境内A股股权融资项目33家，主承销金额917.73亿元；其中IPO项目12家，主承销金额196.61亿元，行业排名保持靠前。债务融资方面，全年完成主承销项目5131单，主承销金额17334.90亿元；公司债主承销项目1497单、金额5523.53亿元，持续巩固传统优势。财务顾问业务同样亮眼，全年完成重大资产重组项目12单，项目数量位列行业第一，交易金额1044.46亿元。大型并购重组、产业整合等业务上，显示出较强的专业组织能力和项目获取能力。 二是国际化业务快速起量，成为新的增长极。公司全资子公司中信建投国际2025年营业收入与归母净利润同比增幅分别超过100%和150%。在香港市场，全年参与并完成IPO保荐项目7家，股权融资规模合计458.39亿港元。其中，参与宁德时代410.06亿港元IPO项目，成为近四年来港股最大融资项目，也体现出跨境融资需求回升背景下的业务承接能力。离岸债上，中信建投国际参与并完成债券承销项目222单，承销金额4591.27亿港元；其中全球协调人项目81单、金额1663.81亿港元，显示其国际分销网络与定价能力上的提升。 三是财富管理加速转型，以产品与投顾能力增强客户黏性。年报显示，2025年公司财富管理业务实现营业收入82.21亿元，同比增长24.37%。金融产品时点规模突破4100亿元，同比增幅超过六成；买方投顾转型持续推进，有助于低佣金环境下改善收入结构、增强抗周期能力。 影响——对公司竞争力与行业格局带来双重启示 从公司层面看，投行业务的稳定贡献，为资本补充、风控投入与业务创新提供了资源保障；国际业务的显著增长，有望在跨境融资、并购与离岸债等领域形成新的利润来源；财富管理转型则有助于提升长期客户价值，形成更可持续的收入结构。 从行业层面看，头部券商的业绩表现反映出行业竞争正从“规模扩张”转向“能力分化”，包括综合投行能力、跨境资源整合能力、合规风控与投研投顾体系建设等，正在成为拉开差距的关键变量。 对策——以稳健风控为底线，强化协同与专业化能力建设 在业务持续扩张过程中，稳健合规与风险控制仍是券商高质量发展的生命线。报告显示，中信建投作为并表监管试点及监管“白名单”机构之一，其经营策略强调审慎稳健。面向未来，应在以下上持续发力：一是深入做强投行全链条能力，围绕科技创新、先进制造、绿色低碳等重点领域提高服务质效，提升项目定价与销售能力；二是推动境内外协同，完善跨境产品体系与客户覆盖，提升在香港市场及离岸市场的综合服务能力；三是加快财富管理从产品销售向资产配置、投顾服务转型，强化投研、投顾与数字化运营；四是完善资本约束下的业务结构优化，在杠杆、流动性与集中度管理上保持前瞻性。 前景——国际化与综合金融服务或成“十五五”重要着力点 年报信息显示，公司已将国际化明确为“十五五”时期的重要战略方向。随着中国企业“走出去”与跨境投融资需求上升，港股市场融资功能修复、优质企业境外上市与再融资、跨境并购等业务有望带来更多机会。同时，资本市场深化改革持续推进，直接融资比重提升、并购重组活跃度提高，也将为头部券商的投行与综合金融服务创造更广阔空间。可以预期，谁能在合规底线之上率先形成“境内投行优势+境外资源整合+财富管理转型”的闭环能力，谁就更有可能在新一轮行业竞争中占据主动。
成立至今二十载，中信建投用扎实的业绩和明确的战略展现了头部券商的发展潜力。在金融业高质量发展的新阶段，如何平衡传统优势与创新突破、本土市场与国际拓展，将成为其实现更高目标的关键。这份年报不仅记录了过去成绩，更指明了未来发展方向。